8月底，是上市公司上半年财报的麋集公布期。乳制品行业前两名的公司，蒙牛和伊利划分于28日、29日公布半年报，成为了资本市场关注的焦点。先来看蒙牛的数据。

蒙牛的披露的半年报显示，公司今年上半年实现营收398.57亿元，同比增长15.6%；实现净利润20.77亿元，同比增长33%。乍一看，营收和净利润的双位数增长似乎还不错，但资本市场却给蒙牛泼了一头冷水：8月29日和30日，蒙牛乳业（02319.HK）股价划分下跌5.83%和1.27%。尤其是在8月29日，蒙牛盘中一度大跌近9%，引发了股市的高度警惕。当天5.83%的跌幅也是年内最大单日跌幅。

（8月29日蒙牛股价大跌5.83%）为何蒙牛的营收和净利润都是双位数增长，股价却暴跌？原因很简朴：公司的资金情况令人堪忧。财报显示，蒙牛上半年融资成本增加了42%，现金流淘汰35%，连欠债率也提升了10个百分点。业绩增长，财政状况越来越紧张，在港股这种老油条云集的市场，投资者显然意识到了蒙牛营收和利润的大幅增长不行连续，于是大笔卖出，蒙牛的股价也由此大跌。

再来看伊利的数据。8月29日，伊利公布的2019年财报显示，今年上半年公司实现营收450.71亿元，占行业总营收的三分之一，较去年同期增长12.84%。净利润37.98亿元，较去年同期增长9.51%，再创亚洲乳业公司新高。

2016年至2018年，蒙牛和伊利之间的营收差距划分为65.33亿元、73.92亿元、99.99亿元，出现逐年扩大的趋势。到了今年上半年，这种差距更是加速扩大：二者的营收差距已凌驾50亿元，蒙牛20.77亿的净利润险些仅为伊利37.98亿的一半。占据绝大部门市场份额的同时，蒙牛和伊利两大巨头的差距还在逐渐拉大。

两大龙头企业曾各自定下千亿营收的目的，现在来看，伊利已经走在了前面。上市公司2019半年报公布靠近尾声，乳企也陆续交出了结果单。

只管凭据前瞻工业研究院此前公布的《2019中国乳业(奶制品)营销生长白皮书》，近五年来乳制品行业复合增长率仅为5%，行业增速放缓趋势显着。只管如此，上周相继公布年中报的三元、蒙牛、灼烁、伊利均实现了营业收入和净利润的双增长。上述白皮书也显示，乳制品行业集中度越来越高。

在已公布半年报的20家上市乳企当中，伊利和蒙牛两家的总营收占据凌驾7成，行业市场份额进一步向伊利和蒙牛两家龙头企业集中。占据绝大部门市场份额的同时，蒙牛和伊利两大巨头的差距还在逐渐拉大。两大龙头企业曾各自定下千亿营收的目的，现在来看，伊利已经走在了前面。据蒙牛的半年报披露，今年上半年实现营收398.57亿元，同比增长15.6%。

实现净利润20.77亿元,同比增长33%。半年结果单体现还不错，但市场似乎并不满足。公布半年报后，蒙牛股价一连下跌两天，跌幅凌驾7.5%。一天后伊利股份也公布了2019年中报。

中报显示，今年上半年伊利实现营收450.71亿元，较去年同期增长12.84%。净利润37.98亿元，较去年同期增长9.51%。

梳理近三年的营收数据可以发现，2016年至2018年，二者的营收差额划分为65.33亿元、73.92亿元与99.99亿元，营收差距逐年扩大。今年上半年，二者的营收差距已凌驾50亿元，蒙牛的净利润的险些仅为伊利的一半。生长计谋差别近几年蒙牛在资本市场行动频频，先后收购雅士利国际和中国圣牧，前者近两年间才实现恢复性增长，后者至去年仍然亏损。同时，只管上游奶源的结构是乳企控制工业链的一定选择，但蒙牛收购现代牧业后，后者背靠蒙牛才终于挣脱3年来的一连亏损实现盈利，与君乐宝对蒙牛的孝敬相比还是显得有些寒酸。

2010年君乐宝投身蒙牛后业绩一路飙升，近几年更是以25%左右的增幅突飞猛进。2015年至2017年，君乐宝划分实现营收63亿元、80亿元和102亿元。

2018年，君乐宝营收130亿元，孝敬了蒙牛乳业近两成的营收，凌驾3亿元的净利润也占到近10%。高速生长的君乐宝，也被众多媒体称为继伊利、蒙牛、灼烁之后的中国第四大乳企。然而，蒙牛在买买买的同时遭遇优质资产抛售，“摇钱树”君乐宝单飞了。今年7月，蒙牛公布通告以40.11亿元的价钱出售君乐宝51%的股权。

只管这个价钱相比收购时的4.7亿元横跨不少，但联合君乐宝近年来的市场体现未免有些不值。单飞后，君乐宝于今年8月便推出了低温鲜奶新品“悦鲜活”，直接叫板蒙牛的主营产物。

此外，半年报显示，蒙牛主要通过销售用度的增加来换取收入的增长。这样虽然带来了总体营收的增长，但也却幅降低了利润率。

而利润率未能到达预期，也是蒙牛公布营收利润双增长半年报越日，股价泛起7.2%的大幅下跌的主要原因之一。在冲刺“千亿目的”的门路上，相比蒙牛更激进的收购计谋，伊利走的是较为稳健的门路。凭据凯度调研的统计数据，停止2019年6月，伊利常温液态类乳品的市场渗透率为83.9%，比去年同期提升了2.7 %。

其在三、四线都会的渗透率到达86.2%，比去年同期提升2.3%。两个数据均为行业第一。

2014年伊利提出在2020年实现“五强千亿”目的，包罗实现全球乳业五强和营业收入突破千亿。蒙牛也于2017年提出2020年实现“双千亿”，即市值和销售额均突破千亿。现在来看，蒙牛的市值目的已经告竣，营收目的另有较大差距。

在交出2019年半年报后，市场担忧的声音又多了不少。蒙牛2018年年报显示，全年实现营收689.77亿。

如果根据上半年15.6%营收增幅来盘算，到年底实现800亿的营收都还要差点零头。再刨掉君乐宝近两成营收孝敬之后，到2020年实现千亿营收，其难度可想而知。而伊利在实行股权激励措施后，去年就已实现1020.43亿元的营收，从今年上半年的营收规模和增幅来看，再次实现破千亿营收问题不大。

同时，伊利今年上半年近40亿元的净利润到达亚洲乳业新高度，市值也较上市时增长421倍，到达1774.3亿。从现在的情势来看，“千亿目的”的冲刺，伊利似乎越发靠近终点。

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